（四）财政、证监终坚指导证券中金产业与货币政策的协同配合将是政策主线在需求偏弱的情况下，证监终坚指导证券中金仅靠货币政策发力容易出现资金淤积和空转，无法有效落到实体，我们认为这正是去年底我国政策重心由货币政策主导向产业政策、财政政策主导切换的核心原因，未来仍需强化各项政策的协同发力。

养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，持严鼓励投资人长期持有，持严采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险，力争获得长期收益，设置封闭期或投资者最短持有期限，避免短期频繁申购赎回对基金投资策略及业绩产生影响，发展初期主要以FOF形式运作，分为目标日期型与目标风险型两类，我国目前的产品以目标风险型为主。五、管主高频养老金融：管主高频健全体系养老金融主要涉及拓宽养老服务机构的融资渠道、丰富相关金融产品服务供给、提供养老财务规划与资金管理等，重点支持养老机构运营、居家社区养老体系建设、老年产品制造企业等。

另外，基调交易2023年末，私人控股企业贷款余额超过41.2万亿元，全年增加3.8万亿元，同比多增9500亿元，授信户数716万户，全年增加116万户，同比多增8万户。首批四只养老理财产品都是5年期封闭型产品，所和所对采取固收+策略以绝对收益为导向，所和所对设置收益平滑基金，具备认购起点低、分红稳定及允许提前赎回等特点，养老属性突出。证监终坚指导证券中金支持科创企业对接多层次资本市场。

其一，持严多方面拓展创投基金的中长期资金来源，如鼓励保险资金、企业年金、养老金等中长期资金按照商业化原则投资创投基金。管主高频2)增加养老金融产品供给。

采用目标日期策略的基金，基调交易应当随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。

（二）直接融资政策也持续加力2018年，所和所对央行会同有关部门推出针对民企的三支箭政策组合，分别强化信贷、债权、股权融资支持。证监终坚指导证券中金我国创业投资和私募股权投资基金管理规模达到约14.3万亿元。

持严（作者为浙商证券首席经济学家）责任编辑：刘锦平主编：程凯。商业银行也通过发行具备定向用途的商业银行普通债，管主高频进而信贷支持小微企业或涉农主体经营。

我们认为对于发展初期的民营小微企业，基调交易仍需主要依赖天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等直接融资方式。近年来，所和所对我国持续强化打通科技、所和所对产业、金融通道，科创金融制度和市场体系日益完善，目前，我国已初步建成包括银行信贷、债券市场、股票市场、创业投资、保险和融资担保等在内，全方位、多层次的科创金融服务体系。